Sous les radars #37
Churchill Downs, 10 Janvier 2026
Cette publication est sponsorisée par, Investing, spécialiste des données financières et des analyses d’entreprises.
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Sous les radars est la Lettre de Découverte hebdomadaire qui vous permet de découvrir des entreprises connues seulement des initiés. Des entreprises, petites et moyennes capitalisations, qui passent sous les radars et dont vous n’entendrez jamais parler ailleurs.
🚨 | Sous les Radars ne contient AUCUN Conseil Financier. Tout investissement dans une entreprise présentée dans Sous les Radars ne doit se faire qu’APRÈS une analyse personnelle approfondie. Investir dans des actions présente des risques de perte totale ou partielle en capital.
▫️Présentation OFFERTE par Investing.com
Churchill Downs : l’entreprise ✨Qualité de la semaine
Mid-cap | 🇺🇸 | Course hippiques et jeux d’argent | US1714841087
Présentation de l'activité (générée par l’IA)
Churchill Downs Incorporated (CDI) est une société américaine cotée en bourse (NASDAQ : CHDN), basée à Louisville, Kentucky.Elle est surtout connue pour être propriétaire de l’hippodrome légendaire de Churchill Downs, hôte du Kentucky Derby (la course de chevaux la plus célèbre au monde, surnommée “les deux minutes qui font rêver le plus d’argent”).Voici ses activités principales en 2026 :
Exploitation de l’hippodrome Churchill Downs et d’autres pistes de courses (live racing + historical racing machines – HRM)
Gestion d’une trentaine de casinos régionaux et établissements de jeux (HRM + casinos classiques) dans 14 États
Plateforme de paris en ligne TwinSpires (paris hippiques et sports betting dans plusieurs États)
Services technologiques liés aux paris (United Tote, Exacta, etc.)
En résumé :
CDI = Kentucky Derby + courses hippiques + casinos régionaux + paris en ligne.
Une des entreprises les plus rentables et les plus diversifiées du secteur courses & jeux aux États-Unis.
Activité & Fondamentaux
Mis à part l’exercice 2020 en plein COVID, Churchill Downs voit son activité croître chaque année depuis déjà dix ans. Il en est de même pour le Résultat Brut, avec une marge brute d’ailleurs bien orientée. Le Résultat Net, par contre, est un peu “difficile”, quasiment stable depuis l’exercice 2022, mais avec une belle reprise de la croissance attendue en 2026.
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L'un des principaux points à surveiller concernant Churchill Downs est son leverage, qui se situe à un niveau assez élevé. Néanmoins, celui-ci est en baisse depuis son pic de 2022. Une baisse actuellement liée à l'augmentation de l’EBITDA, puisque le niveau de la trésorerie nette n’évolue que peu pour le moment.
Le flux de trésorerie libre est très variable, dépendant notamment des investissements du groupe. À contrario, la génération de trésorerie est, elle, plutôt bien orientée. Le BNA est globalement croissant et profite notamment des rachats d’actions, lesquels viennent diminuer leur nombre en circulation.
Bourse & Conjoncture
Après un longue période de croissance (quasi) continue jusqu’en 2021, le cours de Churchill Down connait une évolution plus erratique. Après une correction importante fin 2024, le titre semble essayer de repartir sur une dynamique positive.
La droite de régression laisse apparaître que le cours de Churchill Downs est aujourd’hui un écart-type sous sa droite de régression. Ce qui laisse à penser que le court pourrait être plutôt sous-évalué à l’heure actuelle. D’autant plus qu’historiquement, sur les 16 dernières années, le cours de Churchill Downs ne s’éloigne que très peu de sa droite de régression.
Aujourd’hui, Churchill Downs voit les revenus de l’ensemble de ses activités croître. Y compris pour ce qui est de celles liées aux courses hippique. Ce qui est une belle performance, d'autant plus dans un contexte économique / sociétal qui pas des plus évidents.
Analyse Technique
L’analyse technique peut avoir son importance, et bien que je ne la pratique pas moi-même en tant que telle, voici l’une des fonctionnalités auxquelles mon sponsor Investing.com permet d’avoir accès…
Sur une période de temps mensuelle (donc avec une vision long terme), l’analyse technique laisse apparaître une situation plutôt neutre pour Churchill Downs. Si les moyennes mobiles incitent à l’àchat, les indicateurs techniques, eux, invitent plus à la vente.
Juste Valeur & Santé de l’entreprise
Encore deux fonctionnalités (en version “Pro” uniquement) auxquelles donne accès mon sponsor…
Tout d’abord, il apparaît que le cours actuel de Churchill Downs est susceptible d'être, selon les modèles de Investing, largement sous-évaluée d’environ 32%. Ceci par rapport à son cours de clôture du 09 janvier dernier.
Ensuite, il ressort que les différents scores de santé de Churchill Downs sont assez differents ! Si la rentabilité affiche un très bon niveau et que la croissance reste tout à fait correcte, les flux de trésorerie ainsi que le momentum du prix et la valeur relative sont moins attrayants.
Avis des analystes
Point de vue du Petit Actionnaire
Churchill Downs est une valeur qui sort grandement de l’ordinaire. Elle permet une opposition assez large aux loisirs, et ce via trois activités variées que sont les paris hippiques, les paris sportifs et les casinos. Une bel éventail d'activités qui comprend notamment la priorité et l’organisation de l’une des courses hippiques les plus prestigieuses au monde : le Kentucky Derby !
De plus, une activité telle que les casinos permet au groupe de s'exposer à une certaine facette de la méga-tendance du vieillissement de la population, ceci via la thématique des loisirs. Les courses hippiques pouvant également se rapprocher de cette mega-tendance.
Bien que la marge nette n’ait pas connue de croissance ces derniers exercices, le marché s’attend à une inversion de la situation dans les exercices à venir.
Churchill Downs verse un tout petit dividende, de l’ordre de 0,35%. Celui-ci est très largement couvert par les flux de trésorerie de la société, et ne semble pas présenter de risques à court / moyen terme.
⚠️ | Je ne possède pas Churchill Downs en portefeuille
Évaluations du dossier
✨ | Qualité : 4⭐ /5
✨ | Potentiel de croissance : 3⭐ /5
💵 | Sécurité du dividende (court / moyen terme) : 5⭐ /5
⚠️ | Risques : 4⭐ /5
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Les données de cette lettre de découverte sont issues de Investing ainsi que des publications de la société elle-mêmes. Avec les liens ci-dessous, gagnez du temps dans votre analyse de la société.
▫️Churchill Downs : Site institutionnel de la société (EN)
▫️Investing.com : Données financières complètes
▫️Moning : Fiche de présentation de la société
▫️NASDAQ : Fiche NASDAQ de la société